企业财报分析总览
最近对证券，基金投资略有些兴趣，但没有相关的知识储备，偶而拿点钱做个小投资能不亏钱就万幸。
有兴趣就准备多了解点，没时间和技术做短期投资，就买了点书学学如何看财务报表，了解企业的运营情况，即使不做投资也对财务相关知识有了基本认知。
个人始终认为在大学里除了专业课外，还少了2门课，一门是涉及社会经济，金融，投资相关的；另一门是普及法律法规（劳动法，婚姻法……..等）。这2门课都应该是普及性教育，会让人受益终身。
资产数据
净资产
净资产（Net asset）：是指所有者权益或者权益资本。
企业的净资产(net asset value)：是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，也包括接受捐赠的资产,属于所有者权益。
净资产 = 资产 - 负债（受每年的盈亏影响而增减）
事业单位的净资产是指资产减去负债的差额，包括事业基金、固定基金、专用基金、结余等。其中，专用基金是指事业单位按规定提取设置的具有专门用途的基金，主要包括职工福利基金、医疗基金、修购基金、住房基金等。
净资产就是所有者权益，是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。所有者权益包括实收资本或者股本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。
其计算公式为：
净资产 = 所有者权益（包括实收资本或者股本、资本公积、盈余公积和未分配利润等）= 资产总额 - 负债总额。
净资产是企业集团资产超过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。净资产代表企业集团所有者（企业主或股东）在企业中的财产价值。它包括股本、公积金（盈余公积金、资本公积金）、未分配利润等。
由于企业集团的资产净值，属于股东所有，所以在会计上把它称为股东权益。它是反映企业集团经营业绩的重要指标。
每股净资产
每股净资产：是指股东权益与总股数的比率。
其计算公式为：每股净资产 = 股东权益总额 / 股本总额股票面额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值，是判断企业内在价值最重要的参考指标之一。
每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多；每股净资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。通常每股净资产越高越好。
每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，为支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。
公司净资产除以发行总股本，即得到每股净资产。例如，上市公司净资产为15亿元，总股本为10亿股，它的每股净资产值为1.5元（即15亿元/10亿股）。
净资产收益率
净资产收益率（ROE）：又称股东权益报酬率，净值报酬率，权益报酬率，权益利润率，净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比。是公司**税后利润 **除以 净资产（所有者权益）得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
还以上述公司为例，其税后利润为 2 亿元，净资产为 15 亿元，净资产收益率为13.33%。净资产收益率越高，表明股东投入的单位资本所获收益越多。上例13.33%表明，股东每投入1元钱便有0.13元的回报。
缺陷
企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。
净资产收益率其计算公式是：净资产收益率(R) = 每股收益或公司净利润(E) / 每股净资产或公司股东权益(A) × 100%。
净资产收益率计算公式本身是存在缺陷的，只反映了收益率这个数值，但没有反映分子分母两个数字本身的大小，通过公式我们可以看出提高ROE有多种方式，其中，E值不变，A值减少，或者E,A两值同时减少，A值减少更多这两种方法都能提高R值，但是明显，E或A的减少是公司盈利能力衰退的表现。不能单纯从R本身值较高就完全认为公司获利能力较高。
从国际标准来看，评判企业经营绩效的一个收益性指标是总资产收益率而非净资产收益率。由于总资产等于净资产与负债之和，所以当收益水平与既定的情况下，计算出来的总资产收益率往往会大大低于净资产收益率。
造假
一些业绩较差、净值较低的上市公司，一方面通过大股东进行关联交易获得帐面利润或直接向地方政府争取补贴收入以加大分子，另一方面由于连年经营亏损或多次送转股份令分母趋小，而一旦再融资资金到手，或无偿为大股东平调，或向购买国债，或者还贷款，真正用于企业再生产的资金寥寥无几，于是企业发展停滞不前。
市净率
市净率（PBR）指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率是一个比市盈率更为可靠的指标。
计算公式：市净率 = 每股市价 / 每股净资产
市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低，万一上市公司倒闭，清偿的时候可以收回更多成本。对于所有的个股，市净率越低就越安全的说法并不准确。对于同一个股，市净率水平越低，安全系数越高的说法应该是对的。
每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。比如说神马实业，每股净资产高达5.989元，不可谓不高，但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款，折合成每股2.14元，一旦计提坏帐准备，其每股净资产就会大幅下降。
再比如说通威股份，虽然目前的每股净资产高达4.03元，但其每股未分配利润达到了0.75元，而且已准备向老股东分配，这样对于新股东而言，享受到的净资产大概只有3.3元，如此来看，对待净资产真的要用动态观点来看待之。
投资界常常会在牛市推崇市盈率，到熊市则往往拿市净率说事。到了熊市，大家都往底下看，市净率常常给大家充当寻底的指标，更能体现股票的安全边际。
用市净率指标来作为估值标准也常常容易掩盖一些问题，不能单纯探求用纯粹的财务指标来估值。有些净资产是能够帮助企业持续经营并创造利润，有的净资产则可能纯粹是破铜烂铁。很多时候，企业前景好的股票，市净率高一点也要好过市净率低一些但是经营前景差的股票。
资产负债表
资产负债表：企业在报表日结束那一刻，资产，负债及权益的定格照片。
资产负债表： 表的右边，是钱的来源；表的左边，是钱的去处。
钱的来源：不外乎借债或股东投入。所以负债表右边，分为负债和权益两大项。
负债指借了多少钱，权益指有多少是股东的钱。
依照还钱的紧急程序排列，越急的越靠上。
阅读财报的一个重要方法就是跟同行比照着看，看不同项目在总资产中占比有何不同，思考为何不同，这不同是优势还是劣势。尤其是 应收票据，应收账款，应付账款，预付款项，预收款项几个项目。
利润表
利润表 也叫损益表。资本市场最喜欢看，也最容易造假。容易造假的根源是 权责发生制（又称 应收应付制原则，是以权利或责任的发生来确定应用和应付，不考虑是否在本期收到或付出现金）。
依照权责发生制：
- 没收到的钱，可能被算作收入。
- 没付出的钱，可能被记录为成本。
- 又或者收到的钱，不算作收入。
- 已经付出的钱，不被记录为成本。
不考虑 投资收益 和 资产减值损失 的话，营业利润 = 收入 - 各类支出。
利润总额 = 营业利润 + 主营业务以外的收支。营业外收支占比大的公司，一般要警惕，都是些不让人省心的货。
净利润 = 利润总额 - 所得税。上市公司报表中的收入，是不含增值税的。
投资者可将 成本，税收，费用各自占收入的比较，与同行对比，与历史对比。如果比例异常，就要去财报里找解释。如果解释不足以让人放心，就排除它。宁可错杀少赚，也不能踩雷亏本。
母公司利润表
并非每家子公司都是母公司 100% 持股，那些在子公司时占点股份的股东，他们的股份对应的 资产，在资产负债表里叫作 少数肌东权益。他们的股份对应的利润 或 亏损，在利润表里就叫 少数股东损益。
在 净利润中去掉 少数股东损益，剩下的就是报告期内上市公司股东拥有的 净利润了，报表上叫做 归属于母公司所有者的净利润。
每股收益 = 归属于母公司所有者的净利润 / 公司总股本。
市盈率 = 股票价格 / 每股收益。简称 PE。是投资回报率的倒数。20PE 意味着投资回报率为 5%，8PE 则投资回报率为 12.5%。
现金流量表
现金流量表：记录公司的现金流入和流出。但其中经营活动现金流入流出不是通过完整记录公司现金流水做出的，而是以利润表为基础，参考资产负债表应收应付科目，调整后得出。
所以表里最准确的数字是 期初现金总额、期末现金总额 及 两者之差。
现金等价物：无认个人或是公司，都不会持有大量的现金，而是会选择存银行或买个理财产品，这类东西被称为 现金等价物。
公司涉及现金的活动分三大类：
经营活动
企业销售商品或提提供劳务带来的现金收入及对应的现金支出。
投资活动
企业对内对外投资的支出和收到之前投资回报的情况。
筹资活动
包含公司回购股票、向股东分配红利、借债或发行股票收到的现金以及相关成本。
选择企业
先排除 ROE（净利润 / 净资产）< 15%，再排除上市未满5年的企业。
看企业财报，初了上面三张表外，董事会报告和重要事项是必须细读的内容，尤其是董事会报告，最好是多年的连在一起读，通过前后对比，可以判断董事会说话是否可信，对市场判断是否准确，对企业掌控的强弱等。
对三张表有任何疑问，都需要在附注中找解释。附注最好是逐字细读一遍。企业必须披露却又不太想让你明白的东西都在附注里。
